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　　阿里巴巴拟发行约120亿港元零息可交换债券。

　　7月3日，阿里巴巴集团（NYSE:BABA，09988.HK）发布公告，在市场及其他条件允许的情况下，计划发行本金总额约120亿港元、2032年到期的零息可交换债券，债券发行将以私募方式向若干非美国人士于美国境外进行离岸交易。

　　对于募集资金的用途，阿里称，拟将债券发行募集资金净额用于一般公司用途，包括进行投资以支持公司的云基础设施和国际商业业务的发展。

　　根据公告，债券持有人可选择在自债券发行日后第41日起，至债券到期日前第五个预定交易日收盘时止的任何时间，将全部或任何部分的债券进行交换。在交换中，阿里可自行选择根据债券中规定的条款，通过交付阿里健康（0241.HK）股份、现金或现金与阿里健康股份的组合的方式履行其交换义务。债券的初始交换价格及其他条款将在债券定价时予以确定。

　　阿里健康是阿里巴巴集团的并表子公司，阿里巴巴集团持有其约64%的股份。阿里巴巴集团预计，在债券发行后及未来交换为阿里健康股份后，阿里健康仍将是阿里巴巴集团的旗舰医疗健康平台和并表子公司，并将继续与阿里健康及阿里巴巴生态系统成员密切合作，推动“人工智能 + 医疗健康”产业转型。

　　关于投资者对冲交易，阿里巴巴集团也预计，债券的某些认购人可能采用可转换套利策略，通过卖空阿里健康股份或建立与阿里健康股份有关的空头衍生品头寸，以对冲债券风险敞口。任何该等行为可能在债券定价的同时或之后不久发生，并可能导致阿里健康股份或与阿里健康股份相关的任何证券（包括债券）的市场价格下跌（或抵消任何上涨）。此外，在债券未偿还期间，该等投资者可能通过在二级市场交易中卖空或购买阿里健康股份或建立等值的衍生品头寸，不时地动态调整其对冲头寸，此举可能影响阿里健康股份或与阿里健康股份相关的任何证券（包括债券）届时的市场价格。

　　据悉，可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种，可交换债的持有人有权按一定条件将债券交换为标的公司的股票，除了换股条款外，常见于可转债的赎回条款、回售条款以及向下修正转（换）股价条款也常出现在可交换债上。

　　5月15日，阿里巴巴集团发布2025财年第四季度（截至2025年3月底）及全年财报。第四财季营收为2364.54亿元（325.84亿美元），同比增长7%，预估2379.1亿元；经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比增长36%至326.16亿元，主要归因于收入增长和运营效率提升，部分被对电商业务和技术的投入增加所抵消。截至2025年3月31日止财务年度业绩方面，收入9963.47亿元（1373.00亿美元），同比增长6%；经调整EBITA同比增长5%至1730.65亿元。

　　今年2月，阿里宣布未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，推动千行百业加速拥抱AI。今年以来，宝马、中国联通、中国移动等众多行业头部客户与阿里巴巴达成AI领域战略合作。

　　阿里健康业绩表现方面，2025财年总收入为305.98亿元，同比增长13.2%；调整后净利润额为19.497亿元，同比增长35.6%，调整后净利润率从5.3%提升至6.4%。

　　截至7月3日收盘，阿里巴巴跌2.93%，报106.2港元/股；阿里健康跌2.80%，报4.52港元/股。

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